美股要约收购，先看条款，再算币安参与费用

要约收购（tender offer），是收购方在一段限定时间里，按一个固定价格，直接向每位股东喊话：「把你手里的股票卖给我。」它不走交易所的买卖盘，接不接受由每个股东自己决定。要约价一般高于当时市价，用来吸引股东交出股票；但也有低于市价的，后面单独讲。

收到选择表，我会先把要约价和市价写在旁边，再看能交多少股、要付多少处理费。差价连费用都盖不住，就没有必要为了那一点溢价提交。即使算得过来，也要接着看撤回权和成交条件：要约可能取消，股价也会变。

要约收购和平时在盘面上卖出，差在哪

平时卖股票，你挂单、市场上有人接，成交价跟着盘口走。要约收购是另一条路：

• 出价方固定：要么是第三方（通常是想收购这家公司的人），叫第三方要约；要么是公司自己回购自家股票，叫发行人要约。
• 价格固定：要约里写死每股多少钱，开放期内不跟市价变；收购方要加价、降价，得按规则公告并延长期限。
• 有截止时间：只在限定时段里开放，过了截止时间没交就算没参加。
• 可以带条件：比如收购方要求至少收到多少股才成交。Investor.gov 的例子是：设定最低 500 万股，结果只交上来 400 万股，收购方可以一股都不买。

交了不等于卖掉了：条件没达成，股票会退回给你。

一份要约，先看哪几栏

受美国证监会全套规则约束的要约，收购方要递交附表 TO（Schedule TO）和一份《收购要约》（Offer to Purchase）。在证监会的 EDGAR 查询页输入目标公司名称就能找到。打开后先找下面这几项：

1. 每股价格和支付方式：现金还是换股。换股的那种叫交换要约，是另一类，下文不展开。
2. 到期时间：规则 14e-1 规定，要约从首次公布起至少开放 20 个营业日；中途改价格或改收购比例，改动公告后还要再开放至少 10 个营业日。到期时刻看清文件写的是哪个时区，换算成北京时间可以用美股时间对照工具。
3. 要收多少股：要全部，还是只要一部分。只要一部分的，就可能按比例接收（下一节）。
4. 最低接受条件：交上来的股数不够，整个要约可以不成交。
5. 撤回权：开放期内能不能把交上去的股份撤回来。

另外还有一份要看：被收购那家公司的表态。规则 14e-2 要求目标公司在要约首次公布后 10 个营业日内告诉股东，它是建议接受、建议拒绝、保持中立，还是无法表态，并写明理由。收购方说的是收购方的理由，目标公司董事会怎么看，这份文件里写着。

交了 800 股只收 320 股：按比例接收怎么算

对适用规则 14d-8 的第三方部分收购要约，如果交上来的比收购方想要的多，要按每个人提交的股数尽量同比例接收，忽略零碎股数。其他类型的要约，按各自文件中的分配条款看。

假设一份要约只收 1,000 万股，最后股东一共交了 2,500 万股，接收比例就是 1,000 ÷ 2,500 = 40%。你交了 800 股：

• 被接收：800 × 40% = 320 股，按要约价付钱；
• 退回：800 − 320 = 480 股，还是你的，回到账户里继续持有。

这个比例要等要约到期、统计完才知道，交的时候算不出来。所以盘算要不要参与时，按「可能只收一部分」来算，别按全部成交去算收益。后面再把处理费加进来，只接受一部分时，固定费用会占掉更多差价。

价格比市价还低的「小额要约」

不是所有要约都比市价高。Investor.gov 专门提醒过一类叫「小额要约」（mini-tender offer）的：把出价方原有持股也加进去，完成收购后持股不超过这家公司的 5%。

这个 5% 关系到第三方要约适用哪些保护规则。适用 Regulation 14D 的要约须遵守文件披露、撤回权和同类股东同价等规定；不能只凭一个持股比例，就断定所有要约适用完全相同的规则。小额要约不必履行其中的 SEC 文件申报和撤回权要求，但仍受反欺诈等规定约束。Investor.gov 提醒，出价方往往不会自称「小额要约」，实际出价可能低于市价；交了之后也可能撤不回来。

碰到来路不明、价格只是看起来不错的收购要约，先做两件事：在 EDGAR 上搜一下有没有对应的附表 TO；把要约价和你看到的实时市价摆在一起比。查不到文件、价格又不比市价高，这种就不用理。

在币安收到要约选择表，200 USDC 处理费怎么算

币安帮助中心的股票「公司行动」页（页面注明 2026 年 6 月 2 日更新）把要约收购归在自愿性公司行动里：你自己选接受还是不接受，接受就是把股票卖给收购方；交上去的股数比收购方要的多，可能只被接受一部分。

同一页写的几条规矩，填表前对一遍：

• 通知方式：符合资格的用户会收到邮件和站内信，里面有选择表的链接。没收到，页面给的原因是账户受限，或者在登记日没持有够资格的股数。
• 能交多少股：上限按除权日那天的持股算，除权日当天或之后才买进的不算。只能填整数股。
• 截止时间：表上写的截止时间过了，提交不处理，等于放弃。表上的截止时间和收购方公告里的到期日不一定是同一刻，两个都记下来，按早的那个办。
• 不接受：什么都不用做，不理这封邮件就是拒绝。
• 没被接受的部分：退回资金账户。
• 费用：该页列明每个独立选择（unique election）收 200 USDC 处理费，不管结果如何都不退。账户里不够付这笔费用，提交会被拒；交表前再核对当前通知中的费用。

最后这条，股数少的人一定要先算。要约的好处只是要约价比市价高出的那一截，处理费要从这一截里扣回来。

下面只算每股差价能否覆盖处理费。假设要约价每股 25.00 美元、市价 24.60 美元，差价为 0.40 美元；另假设 1 USDC 按 1 美元折算，200 USDC 就按 200 美元计。暂不计税、市场卖出费用、兑换成本和等待期间的价格变动，这笔账不是完整的投资损益。

• 覆盖处理费要多少股被接受：200 美元 ÷ 0.40 美元/股 = 500 股。
• 你持有 120 股、全部被接受：差价合计 120 × 0.40 = 48 美元，扣掉折算后的处理费，48 − 200 = −152 美元。
• 你交了 800 股，碰上上一节 40% 的比例：只有 320 股被接受，多拿 320 × 0.40 = 128 美元，仍然不够付处理费。

参与前，把这个账算一下：被接受的股数乘以每股差价，先减去折成同一币种的处理费，再考虑上面未计入的成本。覆盖不了费用，可以比较继续持有和在市场上卖出的选择；能否卖出及成交价还要看当时的交易状态。交表当天重算一遍，别用刚公布要约时记下的价格。

不接受，手里的股票之后会怎样

不接受这次要约，本身不会把你的股票卖给收购方。之后能否继续交易，要看股票状态和后续公司行动：

• 要约没成（比如最低接受条件没达到）：交上去的股份按规则 14e-1 要及时退回。要约失败本身不能保证公司以后继续上市。
• 要约成了，收购方又用合并把剩下的股份买走：付现金的合并，在币安归到「现金合并」，属于强制性公司行动，自动处理、不用你选、不收费。合并价是多少，看收购方的公告。
• 要约成了，但公司没被全部收走：剩余股份还要看交易所和公司的后续公告。之后如果走到退市，怎么处理见美股退市后股票怎么办。